涉棉企业盼用棉花期货期权避险

棉花目标价格补贴政策实施后，棉花市场格局悄然生变，价格风险加剧的背后，市场对更加高效的风险管理工具需求也日益突出。业内人称，棉花市场的场内外期权不失为最理想的保值避险工具。

更多棉企开始参与期货避险

2014年，我国取消棉花临时收储政策，实行“价补分离”的目标价格补贴政策，棉花价格由托市收购向市场化定价机制转变。

当直补的“温室大棚”撤去，市场化定价机制毫不留情地给了“裸泳者”一记教训。河北一位棉农称，今年新棉上市，每亩收益较往年下降500元/吨。棉花资讯机构调研发现，一些生产能力较强的棉花加工企业销售遇阻后库存积压问题严重。

盘面显示小儿得癫痫寿命，今年以来棉花期货价格一路下跌，从19700元/吨水癫痫患病人群平一路下跌至目前的12300元/吨一线。对于后市棉花期价，部分市场人士悲观情绪浓厚。

据一些市场人士反映，棉花现货市场的供求状况是，国内外面纱价差巨大，纺织企业产品滞销，部分中断原料采购，一些大纺织企业近期频繁下调棉花价格，且下调幅度之大之前罕见；新产棉花供应可观，且采棉成本较低。

据记者了解，我国棉花行业协会注册的产业企业为500余家，棉花直补政策取消以来，多家企业风险管理需求受到倒逼的形势明显。

一位市场研究人士称，2009年-2013年，我国棉花期货共有超过68万户有效参与交易，2013年，棉花期货法人客户年末持仓平均约占34.48%。“目标价格补贴政策实施后，棉花期货市场法人参与度迅速提高。”

相关数据显示，2014年1月至9月，涉棉企业开户数较上一年同期增长40%以上，参与棉花期货交易的法人客户数同比增长78%，远高于同期自然人客户数27%的增幅，法人客户日均持仓近10万手，同比增长84%。

棉花期货期权进入仿真实践阶段

眼下，农产品场外期权的推广应用引起市场广泛关注，在新湖期货的玉米“订单+期货+期权”设想落地之后，先后有两家公司在棉花市场率先应用了相似原理服务客户，并取得数单成果。

棉花场外期权应用的有效推进，在倒推场内期权工具研发加速的同时也为其提供了实践基础。一位接近交易所人士称，棉花期货期权研推已经成为郑商所目前重点筹备工作之一，目前已经进入仿真实践阶段。“白糖期货期权的仿真经验表明，在仿真交易中能够弥补前期准备工作中的不足，极大程度地完善品种设计及运行机制中的细节问题。”

“由于权利金交易制度，未来棉花期货期权推出以后，对企业来说意味着风险管理资金成本的降低和更灵活的避险手段，企业可以灵活买卖看跌看涨期权，这无论在单边市场行情还是震荡行情青少年癫痫治疗中都有效，在现在棉花市场的下跌行情中，如果持有现货，则可以通过直接做空期货，也可以买入看跌期权来避险。”长江期货期权研究员李富表示，棉花期权的上市为棉花市场提供了更为灵活的风险对冲的工具，可让农民及现货商实现更为精细化的避险目的，为实体经济的发展起到积极的稳定作用。

李富在去年参加了郑商所组织的白糖期货期权交易比赛，对今年的棉花期货期权的仿真等一系列筹备工作，他表示，推广难度应该不大。“棉花期权和白糖期权区别不大，合约设计除了品种之外，其余指标几乎一样，无论对交易所还是期货公司来说，之前白糖的很多准备经验同样适用”。

而据记者了解，棉花期货期权仿真交易中引入了实名制，同时做市商也将正式参与进来。有市场人士认为，实名制的引入将对盲目太原癫痫那些医院治癫痫挂单的行为起到监督作用，波动率更加合理和接近实际；而对期权而言，做市商的重要性自不必多说，是未来期权市场成熟的关键所在，而与去年不同，今年部分期货公司在棉花的场外期权交易方面已经积累了实践经验，底气更足。

一位市场调研人士表示，现在在农产品期货期权方面有做市商打算的公司大约有70家左右，其中不乏有期权交易经验的外资背景公司。